孤单投资路

美国联手以色列攻打伊朗造成全球股市震荡，马股全月下跌26.25点或1.53%，最终以1690.36点收市。个人组合在今年首季亏损-8.66%，未变现累积亏损更是扩至-18.43%。

股息方面，这个月收获RM662，待领股息则有RM1,651.50。

交易方面，这个月分别增持了Matrix、Paradigm和KIPREIT，另外也卖出Zetrix。

目前影响股市最大的变数就是中东战争何时结束、霍尔木茨海峡会被伊朗封锁多久，以及油价能否下降至战前水平。如今紧张局势已经不是由美国总统特朗普一人说了算。虽然战争首日美以空袭伊朗，成功击毙伊朗最高领袖哈梅内伊和其他人士。然而两国没见好就收反而继续打仗，结果却被斗志顽强的伊朗拖入消耗战，导致美军进退两难。如今伊朗不只攻击周边邻国美军基地，甚至封锁霍尔木茨海峡造成航运中断，威胁全球两成的原油供应和天然气运输，引起市场恐慌情绪并导致国际油价飙升。

虽然大马是产油国，尚没陷入闹油荒的局面，然而燃油津贴却从战争前的每月7亿令吉暴涨至40亿令吉，严重压垮国家财务负担。首相拿督斯里安华宣布从4月1日起，BUDI 95汽油补贴继续维持在每公升RM1.99，保持提供至5月，但是每月配额从300公升下调至200公升。另外，国家银行总裁拿督斯里阿都拉昔认为我国经济基本面仍具韧性，暂无需推出大规模经济振兴配套。与此同时，伊朗确认大马是友好国家，因此准许七艘大马船只免费通行霍峡。由此可见，政府选择按兵不动，审慎应对中东局势。

令人担忧的是，上述提及的三个关键问题若没进展，对我国各行各业终会造成不同程度的影响，其后座力甚至可能超越疫情时期，不容政府忽视或淡化课题。然而，交通部长陆兆福却严厉警告运输公司已经享有政府提供的柴油补贴，不得以柴油上涨为由任意调高运费或试图从中牟利。虽然政府的柴油补贴虽然已经从每月的RM200提高至RM300，但是半岛柴油价格却从战前的每公升RM3.04飙升至RM5.52，区区几百块的补贴哪里足够抵消油价暴涨。敢问部长大人啊，油价不断地涨，叫业者和生意人要怎样吃得消呢？

近期引起市场很大回响的除了中东战争和能源危机之外，莫过于政府正式取消长达十年的产托股息10%预扣税优惠。下一年度开始大马公民在报税时必须申报产托收入并按照个人税率来交税。非居民则按应税收入的30%税率课税，外资则需缴纳24%预扣税。针对这项消息，很多投资人都感到不满和失望，因为以前收到产托股息时就已经缴了10%预扣税，无需另外再报税。而按照新政策，虽然投资人可以收到整笔股息，但是产托收入越高，缴纳的税务也很大可能高于之前的10%预扣税，直接削弱了产托最终收益率。

然而必须知道的是，10%预扣税毕竟不是长期性政策，这样的优惠终有一天会被取消的。当投资者在过去享有低税率的股息时，资金雄厚的外资同样也在享有同等税率，而这种以低税率吸引外资来马是以牺牲潜在税收为代价的。根据年初数据，马股投资者结构主要由本地机构主导，外资持股约19%，散户参与率也只有18%。因此这个时机政府宣布不延长预扣税优惠，其实已经对外资撤走的潜在冲击降到最低程度了。

当然对不少投资者来说这是蛮糟糕的消息，因为产托一向来被视为高息股，派息稳定且股价波动率低，但是随着取消税务优惠后明显冲击市场情绪，产托板块在短短几天就下跌逾5%。然而，本地机构却趁机布局买进，如公积金局就接连增持了SUNREIT、PAVREIT、AXREIT、IGBREIT等等，说明产托仍具吸引力。对散户来说，即使扣掉了税务，产托周息率依然高达4至6%，比银行定存或货币基金的回酬率还是来得高。当然，也不能排除更多的投资者索性退出本地产托并转移至海外市场，如新加坡产托股息就无需征税。

简而言之，取消优惠预扣税对产托基本面并没造成影响，只要他们分派至少90%盈利就可维持企业层面免税地位，然而对投资者来说税率多少则取决于他们的税务身份。投行分析就指出，年收入低于10万令吉的本地投资者因适用较低税率，实际税负可能低于原有的10%反而受益，反观高收入投资者的有效税率将升至20%至30%。因此，这对刚出社会工作的新鲜人或低收入群来说投资产托可以收获更高的被动收入，而对本地市场来说也能趁机吸纳新一批散户投资马股来提高流动性，进而重塑投资者结构。

或许长远来看，新的税制并不至于一无是处？

话说上个月农历新年之前，CIMB发了个人贷款的邮件给我。我仔细一看，年利率竟然是2.99%！之前CIMB每次给的年利率都在3-4%左右，一点吸引力都没，而且我也没有缺钱缺到要借钱的地步。不过这次给的利率相当不错，因此我就通过邮件申请贷款，仅需两天工作日就收到这笔四位数的贷款了。至于这笔钱的用途呢，一半的钱来加码YTL Power，而剩下的很快在新年期间就花光了😂。

接着是上个星期，我去RHB领取了新申请的信用卡，第二天就收到电话问我有没兴趣申请个人贷款，重点居然是零利率，不用还利息！唯一条件是必须在12个月之内还清而已。再三确定没有隐藏成本后，赶快同意这笔个人贷款，然后又是等两天的工作日，另一笔钱又进账了✌。

由于这次贷款数额庞大高达五位数，因此我特地精心设计了一套方案来作投资。首先，我把三分之二的钱在RM1.34的价格加码Matrix，主要是因为最近市场动荡造成Matrix股价下跌，给了我一次很好的买进机会。其次，Matrix的股息除权日落在3月18日，因此我可以先锁定每股1.35仙的股息。另外三分之一的钱，我就存入FSM Auto-Sweep户口，因为目前它提供的年利率是3.031%，比储蓄户口的利率还高。FSM Auto-Sweep的好处是把闲置资金都投资在货币市场基金和短期债券基金，因此能给出更好的利息。而且重点是，我每天可以登入FSM户口看到利息进账，不用等到月底才知道赚了多少，这更加坚定了我把钱放在FSM Auto-Sweep。

个人估计，若投资顺利，我可以收获至少2%至3%的回报。当然，接下来每个月要供的分期付款可不是小数目，差不多就去掉我每月薪水的三分之一😨。因此我除了要严谨控制支出，也要抓紧现金流避免额外超支。毕竟我每个月的固定开销可不少，除了保险、家用、捐款、供屋、基金投资和房租之外，我还有外食、车油、水电、电话费、网络费等诸多杂费呢，扣完这些支出都所剩无几了。庆幸的是，我3月1日才上网报税，前天就收到退税入我户口了，暂且让我先喘一口气，税收局的工作效率还是必须一赞的。

今年2月股市表现不利，全月下跌24.27点或1.39%，最终以1716.61点收盘。首两个月的个人组合表现亏损-1.58%，同时未变现累积亏损也扩至-13.59%。

Luxchem - FY25末季净赚1253万令吉，按年下跌28.7%，按季上扬27.3%；派息1仙

Favco - FY25末季净赚2377万令吉，按年下跌42.2%，按季暴涨逾3倍；派息9仙

Suncon - FY25末季净赚1亿1839万令吉为历史新高，按年上扬71.2%，按季上扬41.3%；派息9仙

交易方面，这个月进行两笔交易，分别是在RM0.71的部位回购Zetrix，以及在RM3.07的价位增持YTL Power。

2025年大马经济表现超越预期，去年末季加速增长6.3%，带动全年增长5.2%，超出原先政府设定4%至4.8%的预测，这也让不少投行上修大马今年GDP，看好可达5%，尤其内需保持强劲，出口复苏和投资落实，都将成为推动增长的关键引擎。另一方面，美国最高法院在2月20日裁定美国总统特朗普的多项关税政策违法，特朗普随即愤而宣布对全球征收10%关税，次日又改为提高至15%，再次给各国带来新一波的不确定性冲击。虽然说不管是10%还是15%，总比之前我国和美国谈妥的19%来得好，然而特朗普性格反复善变，很难知道接下来他还会耍出什么新的花招。政府可做的就是继续维持与大国良好关系，同时积极提高与其他国家的合作例如欧盟、印度、巴西等以对冲地缘政治风险。

这个月实在有点忙碌，一个星期的新年假期加上赶着完成学业功课，直到今天才抽出时间来写文章。祝大家在新的一年身体健康，心想事成，马年行好运！

新年首月马股表现强劲，外资回流大马积极买进马股带动富时综指飙升，全月上升60.77点或3.62%至1740.88点，写下2018年以来的7年新高。个人组合表现上涨2.02%，未变现累积亏损收窄至-10.87%。

股息方面，这个月收获RM315，待领股息有RM284.72。交易方面，则首次买进建筑股Suncon。

本月最劲爆的国际新闻莫过于美国午夜突袭跨境抓捕委内瑞拉总统马杜罗，以及伊朗爆发大规模民众示威抗议，严重挑战最高领袖哈米尼政权和宗教权威，逼迫政府执行史上其中一次最极端的网路中断意图封锁和限制信息流动。然而，这两项重大地缘政治事件却对市场没带来重大影响。区域股市依然持续攀升，韩国综合指数表现最为出色，暴涨23.97%至5224.36点，其次为台湾加权指数涨10.70%，报32063.75点。比较之下，马股算是表现平平而已。

相反的，投资者却对印尼股市触发熔断更为关注，源自于明晟公司 (MSCI) 对当地市场的可投资性提出严重担忧，并警告可能将印尼市场从新兴市场降级为前沿市场，引发投资者恐慌性抛售，两日内暴跌16%，市值就这样蒸发了超过800亿美元，直接导致交易所首席执行员引咎辞职。MSCI提出的问题核心在于印尼股票的自由流通股比例低于15%，而且大多数股票由少数富人控制，可能扭曲了指数并存在操控风险。与印尼相比，大马的25%公开市场流通量标准更高、更稳健，另外上市企业的讯息披露和透明度标准依然完善，是吸引外资的重要考量因素。此外，随着韩国全力冲刺争取在今年升级为MSCI发达市场指数，其在新兴市场指数中留下的11.5%权重，可能被重新分配至其他新兴市场包括我国在内，毕竟大马仅占1.15%比重而已，因此一月份外资重返究竟是短期炒作还是长线投资，市场仍需保持谨慎观察。